国际油价波动叠加政策利好石油板块迎价值重估机遇

7月15日早盘，A股石油行业板块异动拉升，中国石油（601857.SH）盘中涨幅超4%，中国海油（600938.SH）同步上涨3.2%，板块整体资金净流入达12.8亿元。这波行情背后，是多重利好因素的集中释放：国际原油价格站稳85美元/桶关键位，国内油气改革政策持续深化，叠加中报业绩预增预期，共同点燃了市场对石油板块的投资热情。

地缘政治推升油价中枢上移近期中东局势持续紧张，胡塞武装对红海航运的袭扰频率增加，叠加俄罗斯宣布延长原油出口削减计划，国际油价在7月强势突破技术阻力位。高盛最新研报指出，全球原油库存已降至五年均值以下，三季度供需缺口可能扩大至200万桶/日。

值得关注的是，中国石油经济技术研究院预测，2024年布伦特原油均价将维持在82-92美元区间，这为石油企业维持高盈利水平提供了坚实基础。

政策红利释放行业新动能国家能源局近期发布的《关于深化石油天然气市场体系改革的若干意见》引发市场关注。文件明确提出要完善油气勘探开发市场化机制，推动管网公平开放，支持民营企业参与非常规油气开发。更值得关注的是，国资委在央企改革深化提升行动中，将油气安全列为重点战略方向，要求2024年国内原油产量重回2亿吨平台。

政策组合拳的推出，为"三桶油"的估值修复打开了想象空间。

资金流向揭示主力布局逻辑从资金面观察，北向资金近5个交易日持续加仓中国石油达8.2亿元，中国海油同期获机构净买入5.3亿元。细究资金流向可以发现，主力资金呈现明显的"抓大放小"特征：中国石油单日大宗交易频现溢价成交，7月12日更出现单笔3.2亿元的溢价大宗交易；中国海油港股通持股比例已升至12.7%，创上市以来新高。

这种资金配置趋势，反映出机构投资者对能源央企价值重估的强烈预期。

双雄领涨背后的战略转型能源央企价值发现进行时

中国石油：全产业链优势凸显作为国内最大的油气生产商，中国石油正在经历从"资源型"向"价值型"企业的战略转型。上游领域，新疆玛湖、长庆油田等主力产区保持稳产，页岩油开发取得突破性进展；中游管网资产重组后运营效率提升明显，天然气销售量保持两位数增长；下游炼化板块，广东石化等新建项目采用"分子炼油"技术，高附加值化工品占比提升至45%。

值得关注的是，公司计划在2024年投入200亿元用于CCUS（碳捕集）项目，绿色转型步伐领先行业。

中国海油：深水战略打开成长空间聚焦海洋石油开发的中国海油，正迎来历史性发展机遇。在"深海一号"超深水气田稳定供气的基础上，公司近期在珠江口盆地再获亿吨级油田发现。更值得期待的是，海外并购取得突破性进展：完成对巴西布兹奥斯油田5%权益的收购，该油田日产量达60万桶；与道达尔能源签署卡塔尔北部气田扩产项目合作协议。

中信证券测算，公司2024年油气产量有望突破7.3亿桶油当量，较2023年增长8%，持续的高成长性成为吸引机构资金的关键因素。

估值重构下的投资机遇当前石油板块的估值修复行情具有坚实支撑：中国石油动态市盈率仅10.3倍，低于国际同行埃克森美孚的12.5倍；中国海油A/H股溢价率收窄至15%，估值洼地效应显著。从股息率角度看，两家公司2023年分红率均超过45%，按当前股价计算股息率超过5%，在低利率环境下配置价值凸显。

国泰君安能源团队指出，若国际油价维持85美元以上，石油板块有望迎来"业绩增长+估值提升"的戴维斯双击行情。

站在能源转型的历史节点，石油巨头的战略价值正在被重新定义。中国石油的氢能布局、中国海油的海洋碳封存技术，都在重塑传统能源企业的成长逻辑。对于投资者而言，这波资金驱动的板块行情，实则是能源安全战略下价值发现的必然过程。随着央企市值管理考核的深入推进，石油双雄的价值重估之路或许才刚刚开始。